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兴发集团:磷肥、有机硅等景气上行 维持中性评级

来源:金沙直营赌场推荐 | 时间:2018-09-19

  原标题:兴发集团:磷肥、有机硅等景气上行 维持中性评级 1H18业绩符合预期 兴发集团公布 1H18

  兴发集团公布 1H18 业绩:营业收入 93.9 亿,同比上涨 18.8%;归属母公司净利润 1.85 亿,同比上涨 68.4%,对应每股盈利 0.25 元。业绩期内,公司综合毛利率同比上升 0.9ppt,同时三费控制良好,同比下滑 1.12ppt,主要产品均录得不同程度涨幅,磷矿石/磷酸一铵/DMC/草甘膦均价上涨 30%/25%/51%/20%。

  环保限产致磷矿石供需紧张,价格持续上行。受到环保影响,四川、湖北等地的磷矿石市场供应紧张,湖北地区 2018 年预计将削减 500 万吨产量,磷矿石价格自去年低位 310 元/吨已累计上涨 110元/吨,目前市场价 420 元/吨,磷矿石每上涨 10 元/吨,公司 EPS增厚 0.07 元。公司目前非公开发行项目已获批,未来将实现低品位磷矿石的有效利用,达成内部循环,提高协同效应,进一步发挥“矿电磷”一体化优势。

  出口及秋季备肥拉动磷肥需求,价格有望进一步上涨。目前磷酸二铵市场均价 2550 元/吨,较去年同期上涨 11%,7-8 月正值秋季备肥旺季,同时海外印度、巴基斯坦等国仍有巨大进口需求,人民币贬值不断利好出口市场。同时因磷矿石供给紧张等因素,成本支撑促进二铵价格进一步上行。

  有机硅量价齐升,景气持续。目前行业开工率较高,下游需求稳定释放,下游库存已经触底,市场价格 30,500 元/吨,同比去年同期上涨 121%,18 年行业暂无新增产能,行业景气持续上行,控股子公司兴瑞继 17 年技改之后,有机硅单体产能从 16 万吨上升到20 万吨(权益产能 10 万吨),预计全年量价齐升,有机硅价格每上涨 1000 元/吨,公司 EPS 增厚 0.07 元。

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